<汇港通讯> 招商证券国际发报告指,预计毛戈平(01318)在明星产品的驱动下,销售额将於2027年达98亿元人民币,实现36%的年复合增长。首予「增持」评级,基於2026年中期38.5倍的市盈率,设目标价122港元。并预计,若集团复制「雅诗兰黛」的发展路径,或有望进一步提升估值至50倍市盈率水平。
其中,毛戈平护肤品业务预计将以43.5%的年复合增长,占总收入比重提升至42.8%,2027年将进一步增长至23亿元人民币;香氛业务预计於2027年贡献5.6亿元人民币,占总收入6%;綫下业务预计以26.2%的年复合增长,年净增约40个专柜;綫上渠道亦预计以46.6%的年复合增长,占比提升至56.8%。
报告指,集团护肤品业务的增长抵消其綫上渠道带来的压力。整体毛利率预计维持在83-84%,净利率预计为22.5%,三年净利润CAGR达35.1%。
(CW)
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